巴菲特投资理念12条

1、巴菲特10大经典投资理念

(1)、▶(健康)难怪你越来越老，就因经常做这些！第一条就中枪...

(2)、接触价值投资理念之后，一切又从头开始。资本兄按照自己对价值投资的初步理解，选择了两家公司，一家是刚上市不久的贵州茅台，另一家就是早一年上市的高科技概念股亿阳信通，由于当时亿阳信通利好消息频出，为了彻底和以前的操作模式决裂，资本兄毅然选择了贵州茅台。

(3)、显然要想取得10年10倍的收益，光靠选对股票还不够，投资者必须能够承受腰斩回撤。事实上，把波动定义为风险仅仅是一个学术定义而已，基金最终赎回时的收益达不到目标才是真正的风险，其间净值的起起落落根本毫无意义。巴菲特说过：“我宁要上下波动的15%的收益率，而不要四平八稳的12%的收益率。”

(4)、张琳：刚才我们说的像生物基因，最新有一些国家的政策出来，太空领域，可能像民营资本的这种开放，这个领域的投资项目，您会探讨？

(5)、若单纯依靠基本养老金，每月所得大概为退休前工资的40%～80%，生活品质会出现不同程度的下降。如今，投资养老目标基金成为上述问题的解决方案之一。而且，作为顶层制度设计对养老目标基金的支持，税收递延的优惠有望在2019年落地。

(6)、2001年底，资本兄凭着自己对价值投资的初步理解，开始买入贵州茅台。贵州茅台于2001年8月以39元/股的价格上市，2002年3月8日上涨到上市后第一个高点78元/股，随后便一路下跌。至2003年9月23日，跌至最低点88元/股。

(7)、相对应的操作策略，是波段操作。既在大盘跌了很久后，当下跌幅度，下跌时间，下跌结构，都完成了，就逢低买进。然后持有。等行情起来了，上涨幅度，上涨时间，上涨结构，都完成了后，就逢高卖出。

(8)、需要注意的是，中国股市也在慢慢改变。走势上，有由快牛改为慢牛长牛的趋势露头；个股上，也有了一些随着茅台，逐渐上行的个股。但这还没有形成真正的趋势，还要观察。

(9)、无独有偶，近期还有一个人把“头”卖出了大价钱。

(10)、“我和比尔两个人，可能在这个解读上非常不一样，也会受到大家的质疑。他是有告诉我一些关于这方面的见解，但我一直尝试着希望能够避免去做一些事情。”

(11)、张琳：您现在投资中，更多的会看国外的项目还是国内的项目？因为刚才我们在采访李彦宏的时候，说他其实一直在思考，世界的这种创新中心，到底什么时候能从硅谷转到中国来？也许不远，但是可能现在还不能完全的确定。所以我想通过您现在投资的这种偏向选择来看一看，这个问题有没有答案。

(12)、问8：在去年的Wesco年会上，查理说：“获得成功的最佳途径是让自己配得上成功”。请您根据您的经历谈一谈，您做了哪些努力让自己配得上成功？请您给我提供一些建议，告诉我们如何做才能配得上成功？

(13)、在伯克希尔旗下的Borsheims，我们有一位经理人来自津巴布韦，她根本没读过MBA。我们不看学历、分数或HR推荐，我们看的是对生意的热爱。我们也提供公平合理的薪酬，我们不愿经理人因为觉得不公平而有怨言。

(14)、问10：有人说，您能获得成功，一部分原因是您住在奥马哈，远离了华尔街的喧嚣。请问您认为工作和生活哪个更重要，您如何保持工作和生活的平衡？

(15)、巴菲特的第一个投资原则是“找到杰出的公司”。这个原则基于这样一个常识，即一个经营有方，管理者可以信赖的公司，它的内在价值一定会显现在股价上。所以投资者的任务是做好自己的“家庭作业”，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者。

(16)、中国有很多机会，查理已经在中国找到他可以取得的“猎物”了。

(17)、一般情况下，我每天会喝5罐12盎司(340克装)的可口可乐。白天喝3罐，晚上喝两罐。如果一天摄入2700卡路里，那么有四分之一来自可乐。

(18)、再以生产电视机的公司为例。电视机厂商也曾经遍地都是，RCA和GE都生产过电视机，现在你在美国根本找不到一家电视机厂商。

(19)、从投资角度就一定要关注风险，而不是一味追求回报，否则大势不好，就是亏损。所以现在这个时候，你就得考虑保本更重要，不要再想着出击。我身边很多专业投资人都很谨慎，风险大的时候，他们经常喜欢讲的一个词是“仓位”，就是他暴露在波动里面的钱是多少，但不管怎样，有很大一部分仓位都会放现金。可我发现，很多个人投资人或者老百姓，他们往往不太有仓位的感觉，不管什么时候，只要参与就是百分之百参与，这个是很危险的。

(20)、资本兄的第二个要诀是要设置安全边际，要利用市场先生犯错时，在市场价格大幅低于优秀公司价值时买入。

2、巴菲特投资理念的解读

(1)、在央视财经记者遇到本期的投资者之前，听闻海南省有一位非常牛的投资者，因为他从贵州茅台上市起便开始持有，并且15年只专情于这一只股票。随着贵州茅台股价屡创新高，他现在的收益已经近60倍了。由于在网上的名字叫“中国资本市场”，因而被周围的朋友称为“资本兄”。

(2)、沈南鹏：这里面有新的需求，肯定是传统还没有被解决的，比如讲今天出行行业因为这样一种新的方式，包括中国的滴滴出行，使很多新的需求能够被探索，但是也不能不承认，因为新经济的诞生，必定会减少传统存量的市场。

(3)、沈南鹏：我猜测它应该是其中的一个品牌，但是我不确定是不是唯一的品牌。就像我们在十多年以前看，当时PC互联网发展到一定阶段也有大家猜测有几个平台，一个是移动互联网的平台，但是也有人说纳米技术的平台，也有人提到了新的应用的平台，那么多年下来发现，真正产生巨大产业机会和价值的是移动互联网，今天站在我们的角度，很难说是到底是物联网、人工智能，还是AR、VR？哪一个才是真正有巨大的市场价值的下一个重要平台。

(4)、对大多数投资者来说，巴菲特与价值投资大约可以划上等号。在股东大会上，他也多次提到“价值投资”。

(5)、芒格总结称：“我觉得亡羊补牢为时未晚，我们已经开始买科技股了。”

(6)、价值型与成长型的投资理念是相通的：价值是一项投资未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的预测过程；投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

(7)、比如“目标日期基金”，从名字上就一目了然。目标日期基金大多以退休日期命名，一般会每隔5年设置一个基金。比如“目标日期2040基金”主要是为将在2038至2042退休的人群设置的。如果你在这个区间，直接买这个产品就行了。目前就有“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同品种。

(8)、原因是：全世界很多大的金融机构总部在美国，主战场也在美国，美股一旦大跌，发生金融恐慌，甚至踩踏，发生流动性的危机，这些大的金融机构就需要把全世界其它地方的证券卖掉，把钱回流到总部去救急。所以，新兴市场股票卖掉之后的钱要换成美元，就得买美元，反而把美元推高了。

(9)、“中国的市场跟我们的情况是不一样的。但是你说的没有错，这些投资人应该把他的观点再移向中国。”

(10)、还是龟兔赛跑的道理，最后一定是乌龟胜利。查理和我两个人讲怎么投资，我们是培养了竞争对手。然而，大多数人不和我们竞争。有和我们竞争的，也没关系，我们的钱早就花不完了。

(11)、1959年，查理和我开始合伙做投资。我们经常各执己见。我们有分歧，但从来不争吵。出了什么错，我们从来不往对方头上算。推荐各位读《穷查理宝典》。

(12)、巴菲特指出，他的一些非常棒的投资，例如美国运通、GEICO都曾面临过很糟糕的问题，而后这些问题获得了解决。

(13)、问5：在您的投资生涯中，您是否有受过诱惑，偏离了您的投资策略？如果有，您是如何处理的？

(14)、在午饭时加班，早晨第一个上班，这样的人很少。多出一份力，别人一定能注意到你。不求别人的表扬和回报，总是愿意主动出一份力。

(15)、巴菲特：苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。

(16)、巴菲特：我不是那种自制力超强的人。我天生只想做符合逻辑的事。我在私人生活中也一样，我不在乎其他富人怎么生活。

(17)、过去18年，全国社保基金累计投资收益超过1万亿元，年化收益率高达4%，大幅超出同期企业年金基金的收益率。实践证明，股票类资产的收益贡献对保障类基金的业绩起到了举足轻重的作用。投资者不但要尽量选择股票仓位高的养老目标基金，而且随着人们平均寿命的提升，还要选择股票仓位在穿越退休日期后依然能保持相对较高水平的养老目标基金。

(18)、消费群体、消费理念以及消费习惯的转变，是制约饮料行业业绩下滑的主要原因。主流消费群体从碳酸饮料过渡到茶饮料后又过渡到包装水和健康饮料。茶饮料、功能饮料和健康饮用水所占份额在不断提高，碳酸饮料市场进一步被蚕食。

(19)、人生最重要的工作之一是养育儿女。学校教的知识再多，都不如子女从父母身上学到的多。我的父亲对我的影响特别大，后来格雷厄姆也对我产生了很大影响。我的榜样从来没让我失望。

(20)、答：目前还未有实际案例可供回顾，但有两组数据可供参考。一是数据显示，自首只开放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均达到5%，超过同期上证综指平均涨幅5个百分点；债券型基金的年化收益率平均达到2%，超过现行3年定期存款基准利率约4个百分点。

3、巴菲特长期投资理念

(1)、他如何画出自己能力圈呢？“围绕你能够真正了解的那些企业的名字周围，画一个圈，然后再衡量这些企业的价值高低、管理优劣、出现经营困难的风险大小，排除掉那些不合格的企业。”

(2)、我天生善于做投资，后来又通过实践，完善了自己的这种能力。我没什么好骄傲的。盖茨说过，如果我出生在原始社会，早成了野兽的盘中餐。我跑不快、爬不高。我给野兽讲资产配置，它们只能把我吃了。在座的所有人，你们都赢了娘胎彩票。

(3)、谈到伯克希尔当前的最大问题，巴菲特认为是规模太大，伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，不得不把花出去，但进行大象级别收购很难，“我们现在的优势是我们现在有很多现金，我们也希望再买更多公司，我们希望拥有更有利的一些公司。”

(4)、却遇见许多什么都不敢干而从未亏掉一毛钱的穷人。

(5)、大多数时候，大多数证券，市场的定价都是有效的。定价错误的机会，没人告诉你。CNBC中没有，券商报告中也没有，只能自己找。

(6)、针对投资者问及“伯克希尔对亚马逊的投资令人惊讶，是否代表未来20年伯克希尔的投资哲学将从价值投资转向”，巴菲特表示，

(7)、沈南鹏：应该实际讲，还是有大量的优秀的风险资本，非常积极的在关注技术，尤其是核心技术。而且有很长期投资这样一个理念，有耐心跟着企业能够走完，从产品研发到开发产品。到最后投入市场这样一个过程。

(8)、选对平台，跟对人，用对系统，做对事！成功一步到位！

(9)、我从11岁开始投资，第一次买股票买了3股CitiesService的优先股。我把奥马哈图书馆所有关于投资的书都读了。我开始的时候研究走势图、学技术分析。我很痴迷技术分析，但用技术分析根本没赚到钱。

(10)、从发布养老目标证券投资基金指引到首批产品获批，这5个月来，养老目标基金都“自带流量”，引发投资者的关注，各大基金公司也积极备战。今天小编就来和大家介绍一下养老目标基金到底是怎么回事，以及我们要如何选择购买。

(11)、伯克希尔每周能赚四个亿，因为钱太多了，不得不把花出去，但进行大象级别收购很难。

(12)、但既然是理财产品，投资养老目标基金也并非没有风险。“投资标的综合质量以及市场环境的不确定性，或对养老目标基金的‘长期稳健增值’形成风险挑战。”宋清辉说。

(13)、每一个股票市场，都有它的特点，都不是完全相同的。相比于历经上百年的美国股市，中国A股市场还处于发展阶段，两个市场是不一样的。

(14)、此外，“股神”巴菲特在中国有很高的知名度，其形象也为广大中国消费者熟知，因而将其漫画大头像印在瓶身，限时供应或许可以作为一个不错的营销卖点。

(15)、2018年1月，巴菲特在接受CNBC采访时称，加密数字货币是体面的生意，但正在发生的事情最终一定会变成一个所有人都能看到的坏结局。

(16)、我们选择经理人，主要看他们是否热爱自己的生意。一般是经理人自己来找我们。我从来没买过别人转手倒卖的公司。我们没办法亲自打理生意，我希望经理人不辜负我们的托付。

(17)、资本兄：因为价值投资好像给人的感觉就是涨得也不快，但是它总是慢慢地在涨，其实完全不是那么回事。第一笔买入进去之后没多久就套了，就又追加一部分资金进去买入，又接着被套。就这样一边买入一边套，一边套一边买入，越买越跌，越跌越买，越套越深。这个过程又产生动摇了，就感觉价值投资这套理论行不行？跟以前没什么区别，也是买了之后就亏钱，亏了钱我再追仓进去还是亏，越亏越多，这跟以前有什么区别？ 

(18)、巴菲特总结了10项投资要点：利用市场的愚蠢，进行有规律的投资；买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此；利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷；不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

(19)、投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。

(20)、沈南鹏：其实大家说到人工智能，有一点把它虚拟化，人工智能已经发生在我们周围很多场景。大家可能用今日头条，首先我们想它只是一个新闻客户端，或者说它是个媒体聚合平台，但今天它为什么这么成功，能够在这么短的时间里面吸引这么大量的用户，而且用户的黏性这么高，因为他有一个强大的人工智能平台，能够根据用户的搜索和阅读的经验，来提供给你最个性化的新闻，这个就是人工智能的运用了，我们认为不要把人工智能用在一个最热门的词，关键是要看他后面的运用，很多已经在我们生活周围发生了。

4、巴菲特的投资风格和理念

(1)、对于让巴菲特来为樱桃味可乐代言一事，可口可乐中国商标营销主管ShellyLin表示：

(2)、2018年巴菲特股东大会正在进行中，有投资者提到伯克希尔投资苹果股票的问题。

(3)、资本兄：2006年、2007年人都跟疯了一样，到处都在说股票。一个最疯狂的指标就是换手率太高了，每天的成交量太大了。股市那个时候已经有点要跌的苗头了，好像周围的像美国、香港这些大概就已经有点不对劲了。而且这个时候的市盈率已经到了八十倍了，都快一百倍的市盈率了，这个已经有点太离谱了。为了规避系统性的风险开始逐渐地卖出，然后卖到2008年，就到这里，卖出的价格并不是在最高点，就是在这个区域。现在不是很精确，大概(盈利)在15到20倍左右。

(4)、从巴菲特的回答可知，价值投资并非唯市盈率论，较低的市盈率固然是价值投资的基础，但绝非唯一的决定性因素，而是需要综合企业多方面的指标，其中企业的潜力与成长性，亦是价值投资的核心要素。

(5)、价值型与成长型的投资理念是相通的：价值是一项投资未来现金流量的折现值，而成长只是用来决定价值的预测过程。

(6)、吉列占剃须刀70%的市场份额，毛利率为80%，产品始终是那个产品。男人不善变，刮胡子几乎是他们唯一的打扮。

(7)、资本主义的经济机制本身注定了，那些能够赚取很高投资回报的企业“城堡”必定会一再受到竞争对手的攻击，因此，企业要想取得持久的成功，至关重要的是要拥有令竞争对手望而生畏的竞争壁垒。

(8)、几年前，一位朋友推荐我看一下韩国股市。我们买了市盈率只有三四倍的Posco公司。我找到了20多家基本面稳健，市盈率只有两三倍的公司。我做了个组合分散投资，因为我不太熟悉韩国股市。

(9)、张琳：所以其实人工智能这次是我们在互联网大会上提的比较多的，包括李彦宏也在说下一步就是人工智能，您也是统一说，比如说我们从PC端到移动互联网，从传统的门户到现在搜索电商还有社交，下一步就是人工智能了。

(10)、利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。

(11)、答：投资者应该和自己年龄、退休日期、收入水平、投资期限等选择相匹配的产品。

(12)、巴菲特的合伙人查理·芒格(Charlie Munger)曾说：“安全边际概念归根结底在于获得比你付出的多的价值。”

(13)、问9：您在商业上取得了巨大的成功、拥有大量财富、是一位名人，您为什么能仍然如此平易近人、不骄不躁？请问您在人生中遇到的哪些人或经历的哪些事对您的世界观、人生观影响最大？

(14)、张琳：作为一个投资人，在新经济这个过程中，您还坚定的看好互联网TMT行业的投资吗？

(15)、资本兄从2013年12月开始逐步加仓，直到2014年1月15日，他将自己手中最后一笔资金用完，但是他并未全仓持有茅台。

(16)、上个季度伯克希尔买入了亚马逊，但仍秉承了价值投资的理念。价值投资中的价值并不是绝对的低市盈率，而是综合考虑买入股票的各项指标，例如是否是投资者理解的业务、未来的发展潜力、现有的营收/市场份额/有形资产/现金持有/市场竞争等。

(17)、我们投资的大江就是非常好的例子，从它创立的第一天开始，就不仅仅是个中国企业，因为它的产品卖到了全世界的各个地方，今天它超过70%产品是在非中国市场销售，这其实就是信息科技所带来的一个巨大的机会，这也是给中国，在很多领域，包括在消费科技领域里面，尤其是在IOT物联网里面提供机会，因为我们可以利用强大的制造能力，以及供应链的优势，把中国制造智能中国的产品，比较快的推到全世界。

(18)、买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。

(19)、1973年，汤姆·墨菲推荐为以3500万美元收购NBC，我们拒绝了。该做的没做，这是大错。

(20)、华夏基金介绍，养老目标日期基金以投资者退休日期为目标，根据投资人不同生命阶段风险承受能力进行投资配置。这类基金假定投资者随着年龄增长，风险承受能力逐渐下降，因此会随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产(股票、股票基金、混合型基金等)的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。也就是说，越接近目标日期，高风险产品仓位越低，低风险产品仓位上升。

5、巴菲特的投资理念对你有何启示?

(1)、在新经济下，是否坚定看好互联网TMT行业？

(2)、沈南鹏：投资一个企业，要看核心技术上投入，而不是追求短期利润

(3)、沈南鹏：我们刚才说人工智能是两方面的结合，一个是技术，第二个是数据。我们中国非常有利的位置，具有大量的数据，移动互联网的发展是非常非常成熟的，给我们提供一个巨大、在世界上领先于别的国家的机会，当时技术我相信我们还有很多地方需要去赶超，我们也需要有更多的自己人的能力，但是中国有一些非常独特的一些领先性，尤其在一些领域当中，我们本身建立自己信息服务的脚步刚抬起，恐怕我们有比别的国家更多的机会，去重新开始。

(4)、香港苏富比2017年春拍日前展开，有一幅马云的肖像作品，作品80万起拍，最后成交价达到322万港元。

(5)、养老目标基金即将在国内批量发行，作为新鲜事物难免要经历一个逐步探索和走向成熟的过程。如何选出真正适合自己的养老目标基金呢？对冲基金经理恒丰泰石总经理韩玮向投资者给出建议。

(6)、除了巴菲特经常被拍到在公共场合饮用可口可乐，他还不停为可乐辩解。新华社曾在2015年报道，这位老人长年保持着奇怪的生活习惯。巴菲特说：

(7)、“安全边际意味不要试图在一座限重10000磅的桥上驾驶一辆9800磅的卡车。取而代之应是再往前走一走，寻找一座限重15000磅的桥去驶过。”1996年巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司年会上说。

(8)、他补充说：“因为这种影响，我只会听外部人的意见，我没有这方面的专长。我一直在尝试避免这一点。有一些单子上没有的东西，我们就不要去碰了。很多人都不相信我们说，这些那么好的东西，你们一买一些公司，它们马上会变得非常好。有时候你不需要花六个月的时间买这些股票。但有些东西不是我们所必要的，而且我觉得如果做了一个愚蠢的决定，会让我们损失很大。”

(9)、来源：中国经济周刊、中国基金网、国是直通车、每日经济新闻、北京晨报

(10)、19岁的时候，我读了格雷厄姆的《聪明的投资者》，这本书改变了我的一生。因为我读了这本书，格雷厄姆是不是有什么损失呢？或许吧，我们在投资中相互竞争，格雷厄姆因此赚得钱少了，但是格雷厄姆不在乎。

(11)、资本兄：到2008年下半年又开始逐步买入了，不过当时买的时候还过早了一点点，买了之后也是在不断下跌，然后越跌就是越买，因为当时感觉茅台的基本面还是没什么变化，股价一直这么下跌，和前一段的2001年到2003年这段下跌很相似，它是由于系统性的风险引起的，并不是它的基本面恶化，所以那个时候再加仓的时候心里还是有底的，就比2001到2003年这段加仓就更有信心了。

(12)、“当比尔·盖茨来到我们董事会之后，甚至在更早之前，因为我们私下是很好的朋友，我觉得虽然私下是很好的朋友，伯克希尔买科技股，买微软的股票还是很大的错误。因为它们可能收益起伏会太大了。”

(13)、资本兄：请我一个同事带我去开户，因为那时候也不知道怎么开户。我那个同事就跟我说，他说小叶我不会带你去开户的，你一旦进了股市之后你要不了多久你就会骂我的。我说这怎么可能，我怎么会骂你呢？我挣到钱之后我很高兴，我会感激你的。几个月之后那个同事就来问我，小叶怎么样，现在想不想骂我？我说我现在不想骂你，他说为什么？我说我真不想骂你，我现在就想一刀砍死你。

(14)、投资那些会让人亲你而不是打你一耳光的产品。

(15)、做好事总能得好报。在生活中，千万别斤斤计较。汤姆·墨菲从来不算计。他总是为我做很多事，我根本回报不了。无论是在婚姻中，还是在商业上，斤斤计较都是个大毛病。我总是换位思考。大多数人都知恩图报。你为别人做一件事，别人能为你做两件事。

(16)、“如果是职业投资者、如果对自己有信心，我建议高度集中。对于其他普通人，如果不懂投资，我建议高度分散。”

(17)、在回答“为什么从来没有买微软股票”的提问时，巴菲特表示：“在早期的时候，对我们来说有一点很清楚，投资科技股是很愚蠢的行为。”

(18)、“养老目标基金与社保基金投资风格相似，均是以追求长期稳健增值为目的，鼓励投资者长期持有，其风险性比普通基金更低。”经济学家宋清辉在接受中新社国是直通车记者采访时表示，从投资角度而言，社保基金重仓股有望成为养老目标基金建仓对象，后市值得投资者关注。

(19)、巴菲特认为，虚拟货币不是一个像土地或者公司这样，产生价值的资产，即一个持有者可以以比他们买入时更高的价格卖给下一个人。这和集邮与收藏黄金是一样的道理。

(20)、现年87岁的股神沃伦·巴菲特最让人耳熟能详的长期投资故事就是可口可乐公司。

(1)、中国优秀的上市公司很少，大多数上市公司变脸很快，像巴菲特寻找的那种既要持续增长又有安全边际还有护城河的标的公司少之又少。

(2)、然而彼得林奇是一位实打实的投资二级市场的靓仔，彼得林奇是一位真正的股神。在他管理麦哲伦基金13年期间，回报率达到了2%的年平均回报率。十三年的时间，麦哲伦基金从2000万美元成长到了120亿。然而这位股神46岁的时候就收手不干了。懂得什么时候收手，说明彼得林奇是看透了金钱，也是一个极有智慧的人。

(3)、只投资未来收益确定性高的企业；通货膨胀是投资者的最大敌人。

(4)、资本兄：你得预留一个边际，现在股票的价格在它内在价值以下，而且下得越多越好，差得越多越好。在以下我再买入，它将来的股价正常反映它的内在价值的时候，它终究会有一个提升，那么我赚这个钱。如果这家公司还能够继续发展，内在价值再提升，我赚的钱就会更多。如果是一个好公司它没有好的价格，我暂时也不要介入，我观察它就行了。等它出现了一个好的价格、比较低的价格的时候，我再买入。

(5)、巴菲特：关于分散，我有两个观点。如果是职业投资者、如果对自己有信心，我建议高度集中。对于其他普通人，如果不懂投资，我建议高度分散。

(6)、张琳：既然说到下一个，我知道红杉包括您个人的投资理念，一直是在赛道上进行下注。如果说现在这一波是移动互联的赛道，下一波是人工智能的赛道，再下一波您有没有想过会是什么？

(7)、讲到医疗行业，我们医院的信息化体系还恐怕不像欧美这么发达，正因为这样，恐怕需要更多的机会让我们尝试新的以人工智能下的大数据的这样一些技术用品。

(8)、张琳：人工智能现在已经成为很多科技公司研发的标配，在这种情况下，未来会不会出现泡沫？会不会出现大家一拥而上的情况，带来新的一些风险？

(9)、什么东西大甩卖，人们都抢着买。只有股票大甩卖，人们不高兴。看好一家公司，30买了，跌到应该再买才对。麦当劳的汉堡降价了，这不是好事吗？

(10)、巴菲特的第四个原则是“要有耐心”，就是说：不要频频换手，直到有好的投资对象才出手。他有一个说法，就是少于4年的投资都是傻子的投资，因为企业的价值通常不会在这么短的时间里充分体现，你能赚到的一点钱也通常被银行和税务瓜分。

(11)、利润的符合增长与交易费用以及税负的避免可以是投资人受益无穷。

(12)、今天新能源的主题是什么？自动驾驶。这显然是人工智能互联网的一个重要内容创新。所以我相信，我们需要看这些不同产业的创新，但这些创新的背后，很多的技术，是信息科技驱动的技术。

(13)、答：当然有。按照规定，养老目标基金可以设置优惠的基金费率，并通过差异化费率安排，鼓励投资人长期持有。

(14)、巴菲特总结了10项投资要点：利用市场的愚蠢，进行有规律的投资；买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此；利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷；不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。

(15)、值得注意的是，本编在可口可乐公司财报中发现，2016年，可口可乐全年销售额为463亿美元，比2015年下降了49%，税前净利润36亿美元，较前一年下降15%。这也是可口可乐连续第4年业绩下降。

(16)、个股上，中国股市虽然也出现了以贵州茅台为代表的绩优蓝筹股，但是真正能长期走牛的个股，还是极少数。巴菲特的理念，在中国兴起后，一大批追随者，虔诚地做价值投资操作，结果，大多数还不是很好。当市场的顶部出现后，绩优股，成长股都随着市场开始大幅下行。价值投资者们，开始动摇，后悔没有在高处卖出了！

(17)、资本兄：我又深入到市场去做调研，走访到海口的自营店、各大专卖店、还有一些酒行。那时候隔三差五地都去跑一下问一下，问一下茅台销量怎么样，零售价格怎么样。最后得出来一个结论，茅台酒的出厂价格是没有变，它的销量是受了一定的影响，但是动销整体来看还是不错的。价格零售价从两千多一直跌到跌破一千了，到九百左右了，八百多都出现过，但是还是没有跌破出厂价，价格没有出现倒挂。你看其他的酒，好多酒都价格都已经倒挂了，人家都还没多大事，你这酒价格还没有倒挂，你慌什么？着什么急？而且动销一直这么好，没有必要着急。而且你想那个时候茅台的市盈率跌到了多少？最低跌到33倍的市盈率，这是一个什么概念？茅台从2001年上市到现在，上市16年它的平均的市盈率大概在27倍。那时候跌到33倍的市盈率，是多么惨不忍睹的一个情况。当然对你价值投资来说的话，是多么大的一个机会！

(18)、有一定规模，过去十年盈利稳定，商业模式容易理解。

(19)、1993年巴菲特在致股东信中首次提出“护城河”概念。在他看来，“护城河”是一个伟大企业的首要标准。

(20)、个股上，美国股市几十年以来出现了一大批高成长股票。巴菲特就是在低位买入，并长期持有了以可口可乐为代表的好股票，才有了今天的辉煌成绩。

(1)、芒格也表示，美国的很多投资人错过了中国的机会。

(2)、成长性当然好，但我们更喜欢好生意。在今年的年报中，有一部分内容的标题是“TheGreat,theGood,andtheGruesome”，我将专门讨论这个问题。

(3)、其次；巴菲特的投资更像一条蛇，默默的在等待机会，当机会出现以后一击必中。我们看巴菲特就是一个老狐狸，一向以趁你病要你命的手法投资。择时是巴菲特最厉害的地方，他总能在危机中找到机会。这一点才是我们需要深刻理解巴菲特投资理念的切入点，而不是人云亦云的谈什么现金为王。

(4)、投资股票只需要坚持一个简单的理念，你要长期地去坚持，并知道自己在做什么。

(5)、为什么新兴市场居然比美国跌得更凶，原因在于以美国为主导和大本营的国际资本投到很多新兴市场，一旦大本营告急，就要把新兴市场的仓位给砸出去，而且经常是不计成本地砸出去，把钱撤回到美国。而A股一些境外投资人，尤其西方投资人喜欢持有典型的价值白马型的股票，一旦美股暴跌，这些股票就面临危险。

(6)、“如果你没有找到一个当你睡觉时还能挣钱的方法，你将一直工作到死！

(7)、但是这次危机对经济的打击，我觉得比2008年要厉害，持续性会更长。因此，引起的慢性、中长期金融的一些地雷爆发也许比2008年持续性要强多了。

(8)、1998年，资本兄进入股市，当时的操作模式是技术分析、趋势投资等，资本兄很快就成为了其中的一员。几个月后，面对已经亏损了30%的账户，坐立不安的资本兄开始看大量技术性书籍，并不断追加资金，但发现账户亏损得更厉害。2001年6月14日，上证指数创下了上市后第一个阶段性高点，但资本兄的账户却一直创新低，本金也已经亏损了近80%。

(9)、有一些时候，甚至在过去几年也出现过这样的机会，我愿意用高达75%的仓位去做一笔投资。如果你知道怎么玩，如果你真懂生意，你可以重仓。

(10)、资本兄：就这种模式感觉还是不行，行不通、不靠谱。咱们还是得找其他的方法来进行投资，找靠谱的找比较稳健的。总觉得这样听消息、跟庄这些、追涨杀跌不靠谱，完全听天由命，就是你无法去预测到明天是怎么样，不确定性太大了。而人一旦进去了之后就完全身不由己了，就根本是你自己掌握不了的你自己的命运。有这样的一种感觉，命运完全交给别人了。然后这个时候就在网上浏览文章，看看别人是怎么做的。结果就发现了有一种理论叫价值投资，有一个人叫巴菲特。看了巴菲特投资的案例，然后他的一些投资方法我仔细的一分析、一理解，我感觉还可以，应该还是比较靠谱。不然咱们就再试一把，从这个时候开始转变了。

(11)、人工智能未来会不会出现泡沫？带来新的风险？

(12)、自贵州茅台上市至2003年9月23日，贵州茅台下跌55%，同期上证指数下跌92%。资本兄认为茅台的下跌是由于市场下跌导致，所以他持续加仓到2004年，加仓金额达数倍。随后股市从2005年6月开始进入牛市，到了2007年10月16日，上证指数创下历史高点6124点，茅台复权后股价也曾一度涨到988元/股。

(13)、据了解，《华尔街100》系列是西班牙画家何塞–马利亚·卡诺最具代表性的作品，图像撷取报上所载之世界金融菁英。而马云作为中国最成功的互联网企业家，也是目前全球最具影响力人物之因此被选入作为系列画像之一。

(14)、作为可口可乐的股东，在“站台”这件事上，巴菲特一直是不遗余力的，或者说他本来就是实实在在的铁粉一枚。

(15)、2008年2月，巴菲特在为Emory与Austin大学商学院的学生答疑解惑时将上面的问题揭开谜底。

(16)、“要做房地产经纪人，不是走一趟就可以卖了房子。这是人类的本质。所以今天的房地产的中介人，以及他们的买主要怎么样运用他们的钱，我们都很尊敬他们使用钱的方式，这是他们辛苦得来的血汗钱。”

(17)、几年前，在30年期和5年期国债中出现了这样的机会。由于流动性较差，旧国债的价格低30个基点。长期资本管理公司最开始是在相差10个基点时入场的，但他们杠杆太高，最后爆仓了。

(18)、“如果你没有找到一个当你睡觉时还能挣钱的方法，你将一直工作到死！

(19)、第投资者一定要忽视基金净值的短期波动，勇敢面对基金净值的回撤，切勿炒基金。波动是股票的天性，万得资讯选取了2008年3月19日到2018年3月20日沪深两市涨幅超过十倍的10只股票，其中除去1只股票最大回撤只有42%，其余9只都曾经遭受腰斩回撤，有些股票最大回撤接近80%。其中4只股票10年之中反复腰斩次数达到3次。

(20)、我不会因为别人有一艘400英尺长的豪华游艇，我就要搞一艘405英尺的。我的一些朋友有豪华游艇。在他们的豪华游艇上，55个服务人员伺候14个人。在这55个人里，有偷鸡摸狗的，有互相乱搞关系的，我可不想管这些乱七八糟的事。反正我朋友有豪华游艇，我能免费坐，多好。

(1)、FOF，展开就是FundofFunds，顾名思义就是基金中的基金。相比于普通的基金，FOF并不直接投资股票或债券，其投资范围仅限于其他基金，通过持有其他证券投资基金而间接持有股票、债券等证券资产，也就是说，投资FOF就等于同时投资多只基金。

(2)、养老目标基金是追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持。所以，这类基金大部分都设计了一至三年的封闭期。

(3)、张琳：红杉一直专注于投入TMT互联网行业，当然刚才你也说到了新经济最早出现的时候是以信息技术为核心，但是现在互联网已经变成了大家随时触手可及、离不开的，可以说血液里的东西。像生物基因工程、太空科技等，就是当我们抛开互联网之后，您觉得未来的新的经济应该有哪些核心的技术，核心的要素？

(4)、事实上，股东大会上巴菲特与芒格表示最大的遗憾之一是错过了谷歌母公司Alphabet的股票以及苹果成为伯克希尔重仓股等，这本质上都是其价值投资理念的折射。

(5)、阿里巴巴、腾讯我们就不用说了，它今年的产品已经到了全世界各个地方。但是即使一个初创型企业，举个例子，我们刚刚完成了一个应用企业的投资，它的总部在新加坡，研发在北京，它50%的客户在欧美，另外50%的客户在中国，它的呼叫中心、服务中心在伦敦，我们可能没有办法说，这是一个中国企业，当然更不会说这是个美国企业，但是它从诞生的第一天开始就是个全球企业。

(6)、巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。

(7)、张琳：在这种新经济下，从全球来看，中国存不存在赶超的机遇，或者说是领先的机遇？